通胀超预期:被忽视的因素
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通胀超预期:被忽视的因素
通胀超预期领域在中下游、而非上游 摘要 事件:5月11日,国家统计局公布4月通胀数据,CPI同比1.2%、前值1%、预期1%、环比0.3%;PPI同比2.8%、前值0.5%、预期1.5%、环比1.7%。 核心观点:通胀超预期领域在中下游、而非上游。 超预期一:PPI超预期领域在中下游而非上游;高油价加速石化链中下游供给出清,推动中下游价格大幅上涨。4月PPI环比1.7%。结构上,上游的油气开采PPI环比(18.5%),与高频油价走势基本匹配;原油中下游如石油加工、化学原料PPI环比涨幅却明显超出上游价格…