宋雪涛:硅基通胀,碳基通缩
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Telegraph
宋雪涛:硅基通胀,碳基通缩
硅基向左,碳基向右;资本通胀,人力通缩。 总量视角下的美国经济仍有韧性,但硅基通胀与碳基通缩的裂口正在拉大——AI承担着美国更高的宏观系统重要性。 AI压低的是部分人力资本价格,但推高了算力、电力、数据中心、半导体设备等开支成本。AI并非简单带来全面通缩,而是造成“人力资本通缩、算力资本通胀”。这种结构分化,使联储在货币政策上犯难:总量数据不允许宽松,结构数据又不支持紧缩。 当下降息不可取,加息更不可取的状态,正是联储当前最难的地方。 过去几年,美国经历疫情、俄乌战争、关税战、中东战争,这四次供给冲击都…